領先：200億砸？

無論華爾街是否喜歡它，作為國內互聯網BAT模式的重要支柱，外界熟悉的百度正變得陌生。

想象百度在過去兩年遇到的情況并不難：傳統搜索業務不再是口號，但在移動互聯網上，百度缺乏殺手級應用，入門效果難以傳遞，而且輕量級應用，企業直接號碼等策略也有效。微;更重要的是，百度推遲了O2O領域最優秀的戰士，這正在深刻改變互聯網的生活服務。

百度的變化始于創始人何艷紅。在過去的幾個月里，何艷紅向外界傳達了百度不關心華爾街的疑慮，擔心股價下跌，需要200億米，并繼續增加外國投資的激進聲音。

如果這種情況發生得更早，百度可能會在行業中占據更有利的位置;現在發動全面攻勢，顯然是對百度的不言而喻的悲慘戰爭。當然，從國內市場和長遠利益的角度來看，這是百度必須做出的另一種選擇。

“O2O是百度孟良的高地，百度將不惜一切代價擊中它。”負責公司戰略的百度副總裁金宇昨日接受專訪時說。

百度的“孟良崮”高地

兩天前，在第二季度財報2015之后，百度的股價15%暴跌，觸及金融危機后最大單日跌幅，市值也跌破600億美元。

事件的根源在于百度對O2O的大規模投資。在此之前，何艷紅聲稱公司有500現金，計劃在未來三年內花費200億元投資糯米，并將其作為百度轉型的方向。

在最近的財報電話會議上，何艷紅再次強調了O2O業務對集團長期增長的重要性，甚至將其提升到開發“新百度”的高度，以顯示當前的高投資是必要的戰略部署。

在谷歌削減支出的背景下，何艷紅的聲明令華爾街感到困惑，而前首都寶貝顯然“違反”了首都的意愿。華爾街擔心百度的大投資計劃只是“燒錢”，可能無法帶來可觀的利潤。

華爾街分析師認為，除非百度可以證明O2O的市場份額大幅增加并成功削減開支以確保毛利率能夠在2016年底回升，百度的股價將繼續承受壓力短期的。

但是，國內輿論并不這么認為。業內人士指出，在O2O的快速發展過程中，百度必須連接人和信息，連接人和服務并進入交易鏈接。百度的O2O發展戰略不符合華爾街的要求，但符合中國的國情。

百度副總裁白玉表示，在過去的一年里，百度已經越來越清楚O2O的方向了。糯米對百度系統的價值越來越明顯，主要體現在兩點：

首先，糯米本身就是一個萬億的市場板塊，經營著數百億美元的業務;二，糯米業務是百度的主要消費場景，可以建立百度用戶和支付系統，為百度在更大范圍內連接人和服務打下基礎。

“百度200億元投資糯米是一個消息，那就是O2O是百度的孟良玉高地，百度將不惜一切代價。”金宇強調。

“孟良渚”運動是解放戰爭史上的一場著名戰役。一舉，華東戰爭局勢逆轉。百度將其與開發O2O業務進行了比較，目標是贏得國內生活服務市場的市場份額40%。

百度的戰略在過去兩年也發生了變化。雖然業務已從一元變為多元，但管理和控制模式已從公司化升級為集團運營。它不僅將百度外賣拆分，百度也將考慮在未來獨立上市。它并不排除在上市前引入一些投資者。

200億元砸向何處？

外界普遍對百度投資200億元的具體用途感到困惑。據推測，合并和收購可能會有一些用途。這實際上是一種誤解。

“該基金主要用于提高糯米技術，產品和商家的BD產能和運營效率，并為客戶提供補貼，但不包括投資合并和收購。”

金宇繼續解釋說，根據目前的模式和ROI計算，百度認為3年投資200億可以實現戰略目標，但實施不會瞄準充分花錢，必須注意效率和財務紀律。

在百度發展的過程中O2O，外界對百度最大的疑問，就是百度可能過于“陽光燦爛的白雪”，不像公眾評論和美國集團“下利巴人”，造成百度在做O2O的過程中沒有根據。

“每個人都可能重視百度的技術能力，而忽略了百度的離線功能。”在這方面，金宇告訴騰訊科技，很多人都把百度視為中國的谷歌。事實上，在收購糯米之前，百度一直有強大的基因系列。已經有超過20,000個離線團隊。

金宇認為，除北方，上海，廣州，深圳等大城市外，中國80％的城市都有優秀的百度代理商，掌握當地的商業資源，了解當地用戶的消費習慣;過去十年也證明了百度還可以更好地管理“陽春百雪”產品技術團隊和2萬人離線團隊。

過去，百度重構了整個糯米系統，并系統地停靠了糯米和百度的地圖，外賣和支付系統。但是百度仍然有一個尚未發揮作用的資源，即離線渠道代理資源。金宇說，百度的糯米必須首先實現產品和技術的整合。就像搜索的商業模式一樣，必須先擁有一個鳳凰巢才能讓代理商銷售廣告。糯米也是如此。它將在今年年底前離線發布。渠道和糯米的組合。

對標美團和大眾點評

O2O市場無疑是一次艱難的邂逅。百度的競爭對手并不弱。其中，美國集團在年初獲得了7億美元的融資，并籌集了10億美元的融資。公眾意見今年也收到8.5。十億美元融資。

真正的戰斗還沒有正式開始，百度的表現也受到了影響。百度的O2O業務推廣將導致營業利潤下降25.3個百分點，愛奇藝拖累下降5.1個百分點。百度的營業利潤受非核心業務整體拖累30。

百度預計第三季度的總收入將在29.3億美元至30億美元之間，這意味著百度的同比收入增長將放緩至34.3%-37.4%。百度將不可避免地受到華爾街的巨大壓力。

何艷紅在今年年初表示，百度利潤率的急劇下降實際上表明公司決心百度愿意為轉型買單，并不關心華爾街看起來如何并不關心股價會更多。

百度能夠做到這一點的原因在于，何艷紅不僅是百度的創始人，也是百度的大股東，持有超過20%。如果何艷紅是一名職業經理人，恐怕很難屈服于資本意志。

金宇表示，移動化是百度的轉型，服務是百度的機遇。兩者都需要百度從組織資源中做出改變。職業經理人往往很難面對股東壓力，但何艷紅需要被視為創始人。對于公司的長期價值，有利于百度股東的長遠利益。

關于股價波動，金宇認為，當公司面臨一些重要的機遇和挑戰時，投資者的疑慮和擔憂是正常的。百度重視股東價值，但對于何艷紅和管理團隊來說，更重要的是不要關注股價。這是為了實現目標。

“在過去的三個月里，糯米的市場份額每月增長超過2個百分點，并且應該成為今年年底第二大服務交易平臺。”金宇預測，整個季度的糯米+百度外賣+去哪里GMV從第四大到第三大，投資者將在未來1-2個季度逐步看到上述業務的價值。

在O2O的激烈競爭中，百度和美國代表團或公眾評論仍有可能達成資本合作，而不是與美國代表團和公眾評論進行激烈的補貼戰。

百度不反對這個想法。在百度收購糯米之前，它已與公眾評論和美國集團接觸，但未能達成共識。百度認為，依靠百度的線上線下資源來改變基于糯米的市場。 Jin Yu說，“這個想法直到現在才改變。”

在中國國際金融中心工作之前，金宇加入了百度。包括萬科和漢德在內的融資案例，他認為資本市場和主要市場融資環境正在迅速變化。當資本市場發生變化時，對公司的影響將非常大，甚至可能下降。在去市場的路上。

與公眾評論和美國集團相比，金宇認為百度在承受股價壓力后不必擔心融資問題。百度有足夠的現金流和現金儲備，百度不介意打資本戰。

金宇認為，燒錢無法燃燒有效的盈利模式和穩定的市場結構。除了資金，百度糯米和美國集團以及公眾評論在兩個競爭水平上更為重要：

第一，誰能率先實現商業閉環，形成生態規模。糯米和外賣食品，飲料和飲料服務是高頻率和低成本的。這些服務在競爭條件下難以賺錢，但將為百度貢獻數十億消費者/付費用戶，這將有助于促進百度平臺的醫療和教育需求。 （頻率相對較低，但價格和毛利率較高）;

第二、效率優勢，百度線上流量（包括糯米，地圖，百度手機）和線下資源（試劑資源用于本地用戶需求和本地商戶資源控制），以確保協同效率，并引入個性化建議，以提高運營效率。

拆分更多業務 百度將集團化運作

當百度大力發展糯米業務時，它也分拆了外賣業務。百度的外賣最近籌集了2.5億美元。據投資界人士稱，百度的外賣估值接近10億美元。

在百度發展的歷史中，百度分拆業務吸引外部投資的現象很少見。這代表了百度發展戰略的轉變，即百度從單一的企業運營企業到集團運營企業。

金宇告訴騰訊科技，百度未來不會排除越來越多的業務分裂。當糯米業務的價值得到外界認可后，百度也會考慮獨立上市，也可能在上市前引入一些投資者。

為什么百度拆分這些業務？重要的原因是百度的商業模式正在發生變化，從單一變為多重。原始模型的延續不能滿足新格式的發展，需要更靈活的機制來釋放組織的活力。

百度對搜索和其他業務的思考也在發生變化。例如，百度貼吧和百度知道它們都是圍繞搜索服務，但糯米發展的第一個戰略目標不是針對搜索服務，而是針對糯米用戶，首先要考慮業務的獨立價值，然后是與搜索的協同作用。

從未來的角度來看，百度教育和醫療也可能分裂，但目前的時機還不成熟。金宇表示，百度分拆業務的根本原因并非需要融資。教育和醫療等企業由獨立團隊運營，但他們不是獨立的公司。這些企業仍處于孵化的早期階段，需要花更多的時間進行培育。

金宇表示，百度系統的新興業務可以在壓力較小的情況下找到明確的商業模式。當自身價值明確時，百度將考慮開放融資渠道，推動下一輪業務增長。